萬里揚(yáng)收購(gòu)金興股份：一場(chǎng)另有所需的跨界收購(gòu)

10月12日，浙江萬里揚(yáng)變速器股份有限公司（簡(jiǎn)稱“萬里揚(yáng)”）第三屆董事會(huì)第六次會(huì)議審議通過了《關(guān)于收購(gòu)金興汽車內(nèi)飾股份有限公司70%股份的議案》。今年9月30日，萬里揚(yáng)與遼陽國(guó)躍投資有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)躍投資”）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以人民幣1.4億元收購(gòu)國(guó)躍投資持有的金興股份70%股份，交易完成后，金興股份成為萬里揚(yáng)的控股子公司。

金興股份主要從事汽車零部件用模具以及車用方向盤、儀表盤、保險(xiǎn)杠等汽車內(nèi)飾件和外飾件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，自1996年成立后，這家企業(yè)先后與臺(tái)灣全興公司、日本公司、延鋒偉世通公司合資、重組，逐漸發(fā)展成為國(guó)內(nèi)知名汽車內(nèi)飾公司，其主要產(chǎn)品有汽車方向盤、汽車內(nèi)飾儀表板、中控臺(tái)和門板等。

金興股份在國(guó)內(nèi)汽車內(nèi)飾行業(yè)擁有較高的知名度，截至2015年6月30日，經(jīng)審計(jì)的金興股份總資產(chǎn)為12.13億元，總負(fù)債10.74億元，凈資產(chǎn)1.39億元。2015年1-6月營(yíng)收3.06億元，凈利潤(rùn)虧損0.1億元。其實(shí)際控制人韓國(guó)躍表示，虧損的主要原因是金興股份的管理水平及成本控制能力沒能跟上業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張速度而導(dǎo)致。

收購(gòu)意在客戶資源

作為國(guó)內(nèi)輕型商用車變速器領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，萬里揚(yáng)此次借金興股份進(jìn)入內(nèi)飾件行業(yè)的舉動(dòng)，格外引人關(guān)注。畢竟相較變速器行業(yè)，內(nèi)飾件行業(yè)無論是技術(shù)的附加值、市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻還是行業(yè)的獲利程度，都很難相提并論。

不過，萬里揚(yáng)似乎并不太擔(dān)心金興股份的經(jīng)營(yíng)狀況。萬里揚(yáng)董事會(huì)秘書胡春榮在接受中國(guó)汽車報(bào)采訪時(shí)表示，萬里揚(yáng)在產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及經(jīng)營(yíng)管理等方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，未來將先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)管理模式和成本控制方式引入到金興股份后，結(jié)合并充分發(fā)揮其原有的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，可以快速、有效提升金興股份的盈利能力。

胡春榮說道：“收購(gòu)金興股份，拓展產(chǎn)業(yè)布局，也有助于增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，有效提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)發(fā)展能力。”

不過，在很多業(yè)內(nèi)人士看來，也許萬里揚(yáng)目前更看重金興股份的整車客戶資源，特別是萬里揚(yáng)正在努力拓展的乘用車客戶。據(jù)了解，金興股份現(xiàn)有的華晨寶馬、華晨汽車、北京現(xiàn)代、長(zhǎng)安汽車、奇瑞汽車、江鈴汽車、一汽集團(tuán)、華泰汽車、眾泰汽車等整車廠商資源將成為一把打開市場(chǎng)的鑰匙，將給萬里揚(yáng)帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步提高整體的盈利水平。這對(duì)雙方的業(yè)務(wù)發(fā)展都是一個(gè)有利的舉措，也可以視為萬里揚(yáng)邁開了進(jìn)軍內(nèi)飾行業(yè)的第一步。實(shí)際上類似的收購(gòu)案例此前就有，比如均勝電子2014年就宣布，擬收購(gòu)高端方向盤系統(tǒng)總成供應(yīng)商QuinGmbH的100%股權(quán)。QuinGmbH是一家主要為德系高端汽車品牌提供內(nèi)飾功能件和高端方向盤總成的汽車零部件供應(yīng)商，處于行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位，客戶均為大型整車廠和一級(jí)供應(yīng)商，主要覆蓋奔馳、寶馬和奧迪的中高端車型。

汽車保有量的增長(zhǎng)明顯促成了包括汽車內(nèi)飾在內(nèi)的汽車后市場(chǎng)繁榮，中國(guó)汽車后市場(chǎng)號(hào)稱全球“最長(zhǎng)尾巴”，汽車配件、汽車用品、汽車維修保養(yǎng)三大板塊組成的產(chǎn)業(yè)鏈就像是一座巨大金礦。不過，這個(gè)市場(chǎng)目前還處于品牌化不夠明顯的初級(jí)階段。目前的汽車內(nèi)飾品市場(chǎng)比較混亂，面臨著大品牌缺少、技術(shù)研發(fā)水平低、營(yíng)銷創(chuàng)新不足、營(yíng)銷方式落后、產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力不足、終端去量趨緩等問題，整個(gè)市場(chǎng)又充斥著魚龍混雜、良莠不齊的競(jìng)爭(zhēng)。

內(nèi)飾行業(yè)整合不斷

仔細(xì)分析業(yè)內(nèi)的內(nèi)飾件整合案例發(fā)現(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)內(nèi)飾件企業(yè)整合多呈現(xiàn)本土企業(yè)與外資合作，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。一位在寶馬負(fù)責(zé)汽車內(nèi)飾業(yè)務(wù)的工作人員對(duì)記者透露，跨國(guó)公司多以全球性的采購(gòu)為導(dǎo)向，對(duì)于供應(yīng)商的規(guī)模成本優(yōu)勢(shì)和品質(zhì)要求越來越高。

本土企業(yè)的內(nèi)飾件業(yè)務(wù)的整合也在加速。華域汽車?yán)^收購(gòu)延鋒偉世通股份后，又在去年與美國(guó)江森自控有限公司簽署汽車內(nèi)飾件業(yè)務(wù)全球合作框架協(xié)議，在汽車內(nèi)飾產(chǎn)品上開展合作。華域不斷深化與全球一流的內(nèi)飾件公司合資及合作以提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大其市場(chǎng)份額。

國(guó)外跨國(guó)內(nèi)飾件巨頭在華業(yè)務(wù)也不斷調(diào)整。在去年一年內(nèi)，西班牙汽車內(nèi)飾零部件供應(yīng)商安通林首先于上海啟動(dòng)了新項(xiàng)目，加碼生產(chǎn)車頂內(nèi)飾產(chǎn)品，年底時(shí)又與東風(fēng)偉世通建立合資公司，以擴(kuò)大在華的業(yè)務(wù)輻射范圍。

法國(guó)供應(yīng)商佛吉亞繼與長(zhǎng)安汽車組建合資公司后，又于今年3月與東風(fēng)汽車建立了合資企業(yè)。據(jù)了解，近期佛吉亞擬與北京威卡威汽車零件公司組建內(nèi)飾件合資企業(yè)，為汽車企業(yè)提供裝飾性鋁制零件。佛吉亞通過與國(guó)內(nèi)品牌合資建廠的方式不斷擴(kuò)大其內(nèi)飾件業(yè)務(wù)。

產(chǎn)業(yè)集中度將逐漸提高

汽車內(nèi)飾技術(shù)壁壘低，門檻低是業(yè)內(nèi)人士一致的看法。但又由于其門檻較低，使得許多企業(yè)紛紛上馬內(nèi)飾業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此輪市場(chǎng)調(diào)整將淘汰大量小規(guī)模的內(nèi)飾件生產(chǎn)企業(yè)，部分企業(yè)也會(huì)考慮到企業(yè)自身發(fā)展需求，剝離其非核心業(yè)務(wù)的內(nèi)飾件業(yè)務(wù)。通過優(yōu)勝劣汰，產(chǎn)業(yè)的集中度會(huì)進(jìn)一步提升。

目前本土的內(nèi)飾件企業(yè)雖然數(shù)目眾多，但總體產(chǎn)值和規(guī)模實(shí)力不足，生產(chǎn)設(shè)備相對(duì)落后、自動(dòng)化程度低，技術(shù)開發(fā)費(fèi)用投入少，先進(jìn)工藝的吸收、轉(zhuǎn)化、推廣速度慢，產(chǎn)品附加值相對(duì)較低，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中難以持續(xù)發(fā)展。中小內(nèi)飾件企業(yè)大多集中在技術(shù)含量少、利潤(rùn)水平低的低端領(lǐng)域，價(jià)格成了主要競(jìng)爭(zhēng)手段，從而形成了惡性競(jìng)爭(zhēng)，許多企業(yè)的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)難以為繼。

同時(shí)，在此輪整合中，本土內(nèi)飾件企業(yè)的日子可能會(huì)更不好過。“在市場(chǎng)上與外資及合資品牌競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，本土企業(yè)既不具備品牌優(yōu)勢(shì)，又沒有技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，不能及時(shí)跟隨整車廠的配套要求，未來翻身的機(jī)會(huì)小。”一位內(nèi)飾件企業(yè)的負(fù)責(zé)人認(rèn)為，外資及合資品牌資金雄厚，技術(shù)相對(duì)先進(jìn)，而且與整車廠長(zhǎng)期合作，對(duì)產(chǎn)品的升級(jí)更新更加及時(shí)。無論在資金還是技術(shù)上，自主品牌都處于弱勢(shì)。

【觀察】一場(chǎng)另有所需的收購(gòu)

2015年汽車零部件行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)重組層出不窮，企業(yè)間的收購(gòu)風(fēng)格也越發(fā)迥異。與過去大多立足于現(xiàn)有業(yè)務(wù)，著眼于提升業(yè)務(wù)規(guī)模的傳統(tǒng)收購(gòu)模式不同，跨界是今年零部件領(lǐng)域收購(gòu)的最大特色。跨界收購(gòu)不僅體現(xiàn)了市場(chǎng)優(yōu)化升級(jí)過程中企業(yè)對(duì)新業(yè)務(wù)的拓展，更反映出很多零部件企業(yè)收購(gòu)思路的靈活性轉(zhuǎn)變。

比如萬里揚(yáng)收購(gòu)金興股份。從金興股份的經(jīng)營(yíng)情況看，內(nèi)飾件業(yè)務(wù)本身的收入對(duì)萬里揚(yáng)的發(fā)展并無太大助益。但是對(duì)于蓄力進(jìn)入乘用車市場(chǎng)的萬里揚(yáng)而言，金興股份擁有的華晨寶馬、北京奔馳、北京現(xiàn)代、長(zhǎng)安、奇瑞、江鈴等豐富客戶資源便是其最大的收購(gòu)價(jià)值。

在筆者看來，這個(gè)收購(gòu)案例或許會(huì)成為今后國(guó)內(nèi)零部件企業(yè)間兼并重組的一個(gè)趨勢(shì)。在我國(guó)汽車市場(chǎng)不斷成熟，各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)集中度不斷提升的大趨勢(shì)下，對(duì)數(shù)量龐大、規(guī)模不大的本土零部件企業(yè)進(jìn)行整合勢(shì)在必行。但無論是品牌價(jià)值、技術(shù)實(shí)力還是產(chǎn)品質(zhì)量的吸引力，都不是本土零部件企業(yè)的優(yōu)勢(shì)所在。它們被收購(gòu)的價(jià)值也許將更多的體現(xiàn)在其他方面，比如客戶資源、渠道建設(shè)、市場(chǎng)拓展等。

本文根據(jù)中國(guó)汽車報(bào)整理

責(zé)任編輯：Kris